(電子商務(wù)研究中心訊) 14年凈利潤(rùn)同比回落62%。
公司14年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.95億元,同比回落62%,折合每股收益0.10元。其中單季度EPS分別為0.00元、0.02元、0.01元和0.06元。
14年原煤產(chǎn)量下降4.1%,煤炭貿(mào)易量同比降35%。
14年生產(chǎn)原煤665萬(wàn)噸,同比下降4.1%;商品煤銷(xiāo)售量為695萬(wàn)噸,同比下降3.14%。商品煤均價(jià)468元/噸,同比下降10%;自產(chǎn)煤成本326元/噸,同比下降8.29%;噸原煤毛利92元/噸,同比下降21%。14年煤炭貿(mào)易量816萬(wàn)噸,同比大幅下降35%,噸貿(mào)易煤毛利8.11元/噸。
轉(zhuǎn)型之一:與泛亞合作打造電子商務(wù)平臺(tái):江西煤炭交易中心。
公司與泛亞合資成立江西省煤炭交易中心,打造煤炭電子交易平臺(tái),為煤炭產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè),提供信息和金融服務(wù)。泛亞擁有電子商務(wù)技術(shù)及經(jīng)驗(yàn),公司擁有客戶(hù)、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)葍?yōu)勢(shì),兩者合作有利推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型。
泛亞從事有色金屬電商時(shí),第一年、第三年的貸款余額分別為30億和430億元;我們假設(shè)煤炭交易中心第一年10億元貸款余額,3年后增長(zhǎng)14倍至140億元,凈利潤(rùn)率1.5%的,推算公司的權(quán)益凈利1.05億元。30倍的估值可以支撐31.5億元市值。
轉(zhuǎn)型之二:成立江西煤層氣公司,向大能源平臺(tái)轉(zhuǎn)型。
公司和集團(tuán)所在的江西礦區(qū)、云貴礦區(qū),瓦斯含量較高,瓦斯開(kāi)發(fā)利用不足。煤層氣公司有利于提高公司的開(kāi)采水平,改善煤礦安全狀況。
預(yù)計(jì)15-17年業(yè)績(jī)分別為0.06元、0.08元和0.10元。
公司煤炭業(yè)務(wù)盈利一般,主要亮點(diǎn)在煤炭交易中心和煤層氣頁(yè)巖氣業(yè)務(wù)。保守考慮,我們?cè)谖磥?lái)3年的盈利預(yù)測(cè)中沒(méi)有計(jì)算電商平臺(tái)。按照1.57倍的行業(yè)平均PB,我們推算公司原有業(yè)務(wù)可支撐市值54億元,合計(jì)電商平臺(tái),則共85.5億元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:電商平臺(tái)成交量低于預(yù)期,中弘礦業(yè)1.8億股的解禁壓力。（來(lái)源：廣發(fā)證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
